스타벅스 FY2026 3분기 실적 분석
매출·EPS·동일점포매출 예상 상회, 연간 가이던스 또 상향
스타벅스는 2026회계연도 3분기에 매출과 조정 EPS뿐 아니라 글로벌·미국 동일점포매출까지 시장 기대를 웃돌았습니다. 이번 글에서는 실제 실적과 시장 컨센서스, 직전 분기 연간 가이던스, 새로 상향한 FY2026 전망을 같은 기준으로 비교합니다.
핵심 결론: 스타벅스의 FY2026 3분기 매출은 93억2,270만달러로 시장 예상 약 91억7,000만달러를 약 1.7% 웃돌았고, 조정 EPS는 0.85달러로 예상 0.66달러를 약 28.8% 상회했습니다. 글로벌 동일점포매출도 7.9%로 시장 예상 5.7%보다 2.2%포인트 높았습니다. [1][4][5]
더 중요한 부분은 FY2026 조정 EPS 가이던스를 기존 2.25~2.45달러에서 2.55~2.65달러로 다시 높였다는 점입니다. 다만 이번 분기 이익에는 관세 환급 효과가 반영됐고, 중국 사업의 합작법인 전환으로 연결매출과 사업부 이익률의 비교 기준이 달라졌다는 점은 함께 봐야 합니다. [1][2]
스타벅스 FY2026 3분기: 매출·EPS·동일점포매출 모두 예상 상회
스타벅스의 FY2026 3분기 매출은 93억2,270만달러로 전년 동기 94억5,600만달러보다 1.4% 감소했습니다. GAAP 영업이익은 9억8,040만달러로 4.8% 증가했고, GAAP 순이익은 10억4,530만달러로 87.2% 늘었습니다. GAAP 희석 EPS는 0.91달러, 회사가 제시한 비GAAP EPS는 0.85달러였습니다. [1]
| 항목 | 실제 실적 | 시장 컨센서스 | 차이 | 평가 |
|---|---|---|---|---|
| 전체 매출 | US$93.23억 | 약 US$91.70억 LSEG·FactSet |
+US$1.53억 +1.7% |
Beat |
| 조정 EPS | US$0.85 | US$0.66 | +US$0.19 +28.8% |
Beat |
| GAAP EPS | US$0.91 | 조정 기준 US$0.66 | 직접 비교 주의 | 처분이익 포함 |
| 글로벌 동일점포매출 | +7.9% | +5.7% LSEG |
+2.2%p | 강한 Beat |
| 비GAAP 영업이익률 | 14.4% | 공개 비교 제한 | 전년 대비 +4.3%p | 확대 |
스타벅스는 GAAP EPS 0.91달러와 비GAAP EPS 0.85달러를 함께 발표했습니다. 시장 예상 0.66달러는 조정 기준이므로 본문 핵심 비교표에서는 0.85달러와 비교했습니다. GAAP EPS에는 중국 소매사업 처분이익과 구조조정비용 등 비경상 항목이 포함돼 있어 조정 컨센서스와 직접 비교하면 실제 영업 성과가 과대평가될 수 있습니다. [1][4]
동일점포매출의 질이 좋았다: 가격보다 방문객 증가가 더 중요
글로벌 동일점포매출은 7.9% 증가했습니다. 구성은 거래량 4.2% 증가와 평균 결제금액 3.5% 증가로, 단순 가격 인상에 의존하지 않고 실제 방문과 주문 빈도가 함께 회복됐습니다. 미국 동일점포매출 역시 7.9% 증가했고, 거래량이 4.2% 늘었습니다. [1]
+4.2%
방문·주문 회복
+3.5%
메뉴·추가 옵션 효과
시장 예상 +5.7%
2.2%p 상회
| 지역 | 동일점포매출 | 거래량 | 평균 결제금액 | 평가 |
|---|---|---|---|---|
| 글로벌 | +7.9% | +4.2% | +3.5% | 폭넓은 회복 |
| 북미 | +8.1% | +4.5% | +3.5% | 본업 견조 |
| 미국 | +7.9% | +4.2% | +3.6% | 거래량 동반 |
| 해외 | +5.7% | +2.6% | +3.1% | 고른 성장 |
가격만 올려 매출이 증가한 것이 아니라 고객 수요가 실제로 개선됐다는 신호입니다.
스타벅스는 글로벌 동일점포매출이 네 분기 연속 증가했다고 밝혔습니다.
시장에서는 젊은 소비자층을 중심으로 점유율이 안정화되는 흐름에 주목했습니다.
매출이 감소한 이유: 중국 사업 부진보다 회계 구조 변화가 더 컸다
전체 매출은 전년 대비 1.4% 감소했지만, 이를 영업 부진으로만 해석하기는 어렵습니다. 스타벅스가 중국 소매사업을 보유캐피털과의 합작법인 구조로 전환하면서, 중국 직영점 매출을 연결매출에 전부 반영하지 않고 제품 공급과 로열티 중심으로 인식하기 시작했기 때문입니다. 스타벅스는 합작법인 지분 40%를 보유하며 브랜드와 지식재산권도 계속 보유합니다. [1]
| 사업부 | FY2026 Q3 매출 | 전년 대비 | 해석 |
|---|---|---|---|
| 북미 | US$73.95억 | +7% | 동일점포매출 8.1% 증가로 미국 중심 본업이 견조했습니다. |
| 해외 | US$13.23억 | -34% | 중국 직영사업을 라이선스 합작법인으로 바꾸면서 연결매출이 감소했습니다. |
| 채널개발 | US$5.88억 | +22% | 글로벌 커피 얼라이언스 관련 매출이 증가했습니다. |
- 북미 매출 7% 증가
- 북미 영업이익 10% 증가
- 미국 동일점포매출 7.9% 증가
- 글로벌 거래량 4.2% 증가
- 중국 직영점 매출이 연결매출에서 이탈
- 해외 영업이익률은 합작법인 전환 효과 포함
- GAAP 순이익에 중국 사업 처분이익 포함
- 전년 대비 매출 감소만으로 수요 부진 판단은 어려움
이익 개선에는 관세 환급과 중국 사업 처분이익이 포함됐다
비GAAP 영업이익률은 전년 동기 10.1%에서 14.4%로 4.3%포인트 상승했습니다. 매출 레버리지와 비용 통제가 개선된 가운데, 이번 분기에 받은 관세 환급금이 회계연도 첫 3개 분기에 발생한 관련 관세비용을 대부분 상쇄했습니다. [1][4]
GAAP 순이익에는 중국 소매사업 처분에 따른 5억3,630만달러의 이익이 포함됐습니다. 반면 비GAAP EPS 0.85달러는 중국 사업 처분이익과 구조조정비용, 거래비용 등 회사가 지정한 조정항목을 제외한 수치입니다. 따라서 일회성 요인이 존재하지만, 조정 기준으로도 EPS가 시장 예상치를 크게 웃돈 것은 분명합니다. [1]
- 중국 사업 처분이익: US$5.363억
- 관세 환급금: 첫 3개 분기 관련 비용 대부분 상쇄
- 구조조정 및 손상차손 비용 증가
- 중국 사업의 연결 범위와 감가상각 구조 변화
- 조정 EPS가 시장 예상보다 28.8% 높음
- 비GAAP 영업이익률 전년 대비 4.3%p 확대
- 북미 영업이익 10% 증가
- 거래량과 평균 결제금액이 동시에 성장
GAAP EPS 0.91달러에는 중국 소매사업 처분이익 등 비경상 항목이 포함돼 있습니다. 반면 시장 컨센서스는 조정 EPS 기준으로 집계됐기 때문에, 실적 서프라이즈를 판단할 때는 회사의 비GAAP EPS 0.85달러와 예상 0.66달러를 비교하는 것이 더 적절합니다.
직전 분기 가이던스와 이번 실적을 비교하면
스타벅스는 직전 분기에 FY2026 연간 글로벌·미국 동일점포매출을 5% 이상, 매출은 전년과 대체로 비슷한 수준, 비GAAP 영업이익률은 소폭 개선, 조정 EPS는 2.25~2.45달러로 전망했습니다. 이번 3분기에는 글로벌과 미국 동일점포매출이 모두 7.9%를 기록하면서 연간 동일점포매출과 EPS 전망을 다시 높일 수 있는 근거를 만들었습니다. [1][2]
| 항목 | 직전 분기 연간 가이던스 | FY2026 Q3 실제 | 해석 |
|---|---|---|---|
| 글로벌 동일점포매출 | 연간 +5% 이상 | +7.9% | 상향 근거 확보. 거래량 증가가 동반됐습니다. |
| 미국 동일점포매출 | 연간 +5% 이상 | +7.9% | 회복 가속. Q4도 6.5% 이상을 새로 제시했습니다. |
| 연결매출 | 전년과 대체로 동일 | -1.4% | 직접 비교 주의. 중국 합작법인 전환으로 연결 범위가 축소됐습니다. |
| 비GAAP 영업이익률 | 전년 대비 소폭 개선 | 14.4% 전년 대비 +4.3%p |
강한 개선. 다만 관세 환급 효과가 포함됐습니다. |
| 조정 EPS | US$2.25~2.45 | US$0.85 | 컨센서스 상회. 연간 범위가 2.55~2.65달러로 상향됐습니다. |
| 신규 매장 | 600~650개 | 분기 순증 175개 | 연간 신규 매장 계획은 그대로 유지했습니다. |
스타벅스는 직전 분기에 별도의 FY2026 3분기 매출·EPS 범위를 제시하지 않고, FY2026 연간 동일점포매출·매출·영업이익률·EPS·신규 매장 전망을 제시했습니다. 따라서 별도의 ‘분기 매출 가이던스 상단 대비 실제 실적’을 계산하기보다, 이번 분기 실적이 기존 연간 목표를 얼마나 뒷받침했고 회사가 어떤 항목을 상향했는지를 중심으로 비교했습니다.
새롭게 제시한 FY2026 가이던스: EPS와 동일점포매출 모두 상향
이번 발표에서 가장 중요한 변화는 연간 조정 EPS 전망의 상향입니다. 기존 2.25~2.45달러에서 2.55~2.65달러로 높아졌고, 중간값은 2.35달러에서 2.60달러로 약 10.6% 올라갔습니다. 미국 연간 동일점포매출은 6%를 소폭 웃돌고, 글로벌 동일점포매출은 6%에 근접할 것으로 전망했습니다. [1][2]
| FY2026 항목 | 기존 가이던스 | 이번 신규 가이던스 | 변화와 해석 |
|---|---|---|---|
| 미국 동일점포매출 | 연간 +5% 이상 | 연간 +6% 소폭 상회 Q4 +6.5% 이상 |
상향. 미국 수요 회복이 예상보다 강합니다. |
| 글로벌 동일점포매출 | 연간 +5% 이상 | 연간 +6%에 근접 | 상향. 북미와 해외가 함께 성장했습니다. |
| 연결매출 | 전년과 대체로 동일 | 보합~소폭 성장 | 소폭 상향. 중국 연결 범위 축소에도 성장 가능성을 제시했습니다. |
| 비GAAP 영업이익률 | 전년 대비 소폭 개선 | 11% 초과 | 구체화·상향. 비용 통제와 매출 레버리지 반영. |
| 조정 EPS | US$2.25~2.45 | US$2.55~2.65 | 큰 폭 상향. 중간값 기준 약 +10.6%. |
| 신규 매장 | 600~650개 | 600~650개 | 유지 출점 계획은 변경하지 않았습니다. |
연초 최초 가이던스부터 보면 두 번 연속 상향됐다
스타벅스는 1분기 실적 발표에서 FY2026 글로벌·미국 동일점포매출을 3% 이상, 조정 EPS를 2.15~2.40달러로 처음 제시했습니다. 2분기에는 동일점포매출 5% 이상, EPS 2.25~2.45달러로 높였고, 이번 3분기에는 동일점포매출 약 6%와 EPS 2.55~2.65달러로 다시 상향했습니다. [1][2][3]
동일점포매출 +3% 이상
EPS US$2.15~2.40
동일점포매출 +5% 이상
EPS US$2.25~2.45
동일점포매출 약 +6%
EPS US$2.55~2.65
1분기 최초 가이던스는 FY2026 하반기에도 중국 소매사업이 직영으로 유지된다는 가정을 사용했습니다. 2분기와 3분기 전망은 중국 사업을 라이선스 합작법인으로 전환한 구조를 반영합니다. 따라서 연초의 ‘동일점포매출과 비슷한 수준의 매출 성장’과 현재의 ‘보합~소폭 성장’을 숫자만 놓고 가이던스 하향으로 판단하면 회계 구조 변화를 놓칠 수 있습니다.
연간 EPS 가이던스로 계산한 4분기 필요 실적
스타벅스의 FY2026 비GAAP EPS는 1분기 0.56달러, 2분기 0.50달러, 3분기 0.85달러로 누적 1.91달러입니다. 따라서 연간 가이던스 2.55~2.65달러를 달성하려면 4분기 비GAAP EPS는 단순 계산상 0.64~0.74달러가 필요합니다. [1][2][3]
① 1~3분기 누적: US$0.56 + US$0.50 + US$0.85 = US$1.91.
② 연간 가이던스 하단: US$2.55 - US$1.91 = US$0.64.
③ 연간 가이던스 상단: US$2.65 - US$1.91 = US$0.74.
이 계산은 회사 가이던스 달성에 필요한 단순 산술값이며, 시장의 4분기 컨센서스와 동일한 의미는 아닙니다.
긍정 요소와 우려 요소를 나눠서 보면
- 매출과 조정 EPS가 시장 예상치를 모두 상회
- 글로벌 동일점포매출이 시장 예상보다 2.2%p 높음
- 거래량 증가가 평균 결제금액 증가보다 크게 기여
- 미국 동일점포매출 7.9%, 거래량 4.2% 증가
- 비GAAP 영업이익률이 14.4%로 개선
- 연간 조정 EPS 가이던스를 두 분기 연속 상향
- 관세 환급이 분기 수익성 개선에 기여
- 중국 처분이익으로 GAAP 순이익이 크게 증가
- 중국 합작법인 전환으로 전년 대비 매출 비교가 복잡
- 북미 영업이익률은 13.6%로 0.3%p 개선에 그침
- Back to Starbucks 인건비·매장 투자 부담 지속
- 커피 원두와 원재료 가격 변동 위험이 남아 있음
다음 분기부터 확인해야 할 핵심 지표
회사가 새로 제시한 4분기 목표입니다. 거래량 증가가 계속되는지가 핵심입니다.
환급 효과가 사라진 뒤에도 북미와 채널개발 부문의 이익률이 유지되는지 확인해야 합니다.
연결매출 감소 대신 로열티·제품 공급·지분법이익이 안정적으로 늘어나는지를 봐야 합니다.
고객 경험 개선을 위한 인력·매장 투자가 장기적으로 매출 성장과 마진 개선으로 연결돼야 합니다.
신메뉴와 리워드 개편 효과가 일시적 판매 증가가 아니라 반복 구매로 이어지는지가 중요합니다.
4분기 조정 EPS 0.64~0.74달러를 달성하면서도 매출 모멘텀을 유지하는지가 관건입니다.
스타벅스 FY2026 3분기 실적 총정리
| 구분 | 핵심 데이터 | 평가 |
|---|---|---|
| 전체 매출 | US$93.23억, 시장 예상보다 US$1.53억·약 1.7% 상회 | Beat |
| 조정 EPS | US$0.85, 시장 예상 0.66달러보다 약 28.8% 상회 | Beat |
| 동일점포매출 | 글로벌 +7.9%, 시장 예상 +5.7%보다 2.2%p 높음 | 강한 성장 |
| 거래량 | 글로벌 +4.2%, 미국 +4.2%로 가격 외 실제 수요 회복 확인 | 질적 개선 |
| 영업이익률 | 비GAAP 14.4%, 전년 10.1%보다 4.3%p 확대 | 환급 효과 포함 |
| 중국 사업 | 합작법인 전환으로 해외 매출 -34%, GAAP 이익에는 US$5.363억 처분이익 | 구조 변화 |
| 연간 조정 EPS | US$2.25~2.45 → US$2.55~2.65, 중간값 약 10.6% 상향 | 큰 폭 상향 |
| 연간 동일점포매출 | 미국 6% 소폭 상회, 글로벌 6% 근접으로 기존 5% 이상에서 상향 | 상향 |
| 4분기 필요 EPS | 연간 가이던스 달성을 위해 단순 계산상 US$0.64~0.74 필요 | 달성 가능성 |
| 종합 | 미국 거래량 회복과 비용 통제로 실적·연간 가이던스가 동시에 개선 | 비트 앤 레이즈 |
① 매출 서프라이즈: US$93.227억 - US$91.70억 = +US$1.527억, 약 +1.7%.
② 조정 EPS 서프라이즈: US$0.85 - US$0.66 = +US$0.19, 약 +28.8%.
③ 동일점포매출 예상 차이: 7.9% - 5.7% = +2.2%p.
④ 비GAAP 영업이익률 변화: 14.4% - 10.1% = +4.3%p.
⑤ 연간 EPS 가이던스 중간값: 기존 (US$2.25 + US$2.45) ÷ 2 = US$2.35.
⑥ 신규 EPS 가이던스 중간값: (US$2.55 + US$2.65) ÷ 2 = US$2.60.
⑦ EPS 가이던스 중간값 상향률: US$2.60 ÷ US$2.35 - 1 = 약 +10.6%.
⑧ 1~3분기 누적 조정 EPS: US$0.56 + US$0.50 + US$0.85 = US$1.91.
⑨ 4분기 필요 EPS: US$2.55~2.65 - US$1.91 = US$0.64~0.74.
⑩ 매출과 사업부 수치는 반올림에 따라 표의 합계가 회사 공시 수치와 소폭 다를 수 있습니다.
[1] Starbucks Investor Relations — FY2026 3분기 실적, 사업부 실적 및 신규 연간 가이던스, 2026-07-29
[2] Starbucks Investor Relations — FY2026 2분기 실적 및 직전 연간 가이던스, 2026-04-28
[3] Starbucks Investor Relations — FY2026 1분기 실적 및 최초 연간 가이던스, 2026-01-28
[4] Reuters — 조정 EPS·동일점포매출 시장 컨센서스, 가이던스 변화와 주가 반응, 2026-07-29
[5] Associated Press — 매출·EPS 시장 예상치와 미국 소비자 수요 회복, 2026-07-29
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Disclaimer: 본 자료는 공개된 공식 자료와 시장 컨센서스를 바탕으로 작성한 정보성 해설입니다.
시장 컨센서스는 집계 시점과 기관에 따라 달라질 수 있으며, 본문은 투자 권유 또는 투자 자문이 아닙니다.
스타벅스의 FY2026 3분기 실적은 단순한 가격 인상형 매출 증가가 아니라, 미국과 글로벌 거래량 회복이 매출·조정 EPS·연간 가이던스 상향으로 연결된 실적에 가깝습니다. 중국 사업 합작법인 전환으로 연결매출이 감소하고, 관세 환급과 처분이익이 수익성에 영향을 준 점은 감안해야 합니다. 그럼에도 조정 EPS와 동일점포매출이 모두 시장 예상치를 크게 웃돌았고, 회사가 연간 EPS 전망을 두 분기 연속 높였다는 점은 회복 흐름의 신뢰도를 높입니다. 앞으로는 4분기 미국 동일점포매출 6.5% 이상, 관세 환급을 제외한 마진, 중국 합작법인의 로열티·지분법이익, 4분기 조정 EPS 0.64~0.74달러 달성 여부를 확인해야 합니다.