Trip.com Group(트립닷컴) 2025년 3분기 실적 분석

어닝 서프라이즈의 본질과 가이던스 공백의 역설

2025년 11월 17일 발표된 트립닷컴(Trip.com Group, NASDAQ: TCOM)의 2025년 3분기 실적은 시장의 모든 예상을 뛰어넘었습니다.

특히 Non-GAAP EPS는 애널리스트 전망치($1.15)를 +236%나 웃도는 $3.87을 기록하며 “2025년 3분기 최고 수준의 어닝 서프라이즈”를 달성했습니다.

하지만 역설적으로, 회사는 이번에도 분기별 수치 가이던스를 제시하지 않았고 그 결과 시간외 거래에서 주가는 -0.9% 하락하는 ‘Beat-and-Drop’ 패턴을 보였습니다.

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I. Executive Summary — “숫자는 폭발, 가이던스는 없다”

트립닷컴의 2025년 3분기 실적은 다음 두 개의 핵심 메시지로 요약됩니다.

① EPS 폭발: Non-GAAP EPS $3.87 → 컨센서스 대비 +236%
② 매출은 컨센서스 부합: 183억 위안 (YoY +16%)

핵심 결론:
EPS 급등은 일회성 이익이 아닌 순수한 운영 성과이며,
고마진 국제 여행(Outbound+Inbound)의 급성장이 주력 동력.

📊 II. 2025년 3분기 실적 요약

지표	컨센서스	실제 실적	서프라이즈
Net Revenue	$2.57B ~ $2.58B	$2.58B	+1.41%
Non-GAAP EPS	$1.04 ~ $1.15	$3.87	+236%
GAAP EPS	N/A	$4.02	일회성 포함

III. Non-GAAP EPS 폭등의 진짜 원인

1) GAAP 순이익은 일회성 이익 포함

GAAP 순이익 199억 위안은 일회성 투자 지분 처분에 의해 부풀려진 결과입니다.

2) Non-GAAP EPS는 운영 성과 기반 → 진짜 서프라이즈

Non-GAAP EPS는 아래 항목을 제거하기 때문에 회사 본연의 실적을 보여줍니다.

지분가치 변동 (Fair Value Change)
일회성 투자 이익
세금 효과

즉, Non-GAAP 기준으로도 실제 EPS가 폭발적으로 증가했다는 점에서 트립닷컴의 3분기 실적은 “진짜 어닝 서프라이즈”입니다.

IV. 부문별 성과 — “국제 여행의 폭발”

숙박 예약: 80억 위안 (YoY +18%)
교통 티켓팅: 63억 위안 (YoY +12%)
패키지 투어: 16억 위안 (YoY +3%)
기업 여행: +15%

가장 중요한 지표:
Outbound 여행: 2019년 대비 140%
Inbound 여행: 전년 대비 +100%
국제 OTA 예약: +60%

V. 4분기 가이던스: “또 없다”

트립닷컴은 이번 분기에도 수치형 가이던스를 제공하지 않았습니다.

경영진 발언 요약:

여행 수요는 지속적으로 강세
국제 사업 확장에 자신감
AI 기반 서비스 성장 가속화

→ 하지만 숫자 부재는 투자자에게 불확실성으로 인식되어 시간 외에서 -0.9% 하락한 원인이 됨.

VI. 시장 반응 — 왜 주가는 떨어졌나?

① 가이던스 부재 → 미래 불확실성 증가
② 매출 비트가 약함 (EPS는 강하지만 revenue는 컨센 부합)
③ 차익 실현 — 52주 고점 근처

결론: “숫자”보다 “전망”이 더 중요했던 하루였다.

VII. 최종 결론 — 장기 성장 스토리는 여전히 유효

EPS 폭발 → 운영 효율성 완전히 개선됨
국제 여행 회복 → 장기 성장 계속
AI 기반 여행 생태계 확장 중
4분기 비수기지만 실적 둔화는 구조적 이슈 아님

→ 트립닷컴의 핵심 모멘텀은 여전히 “아시아·글로벌 여행 회복 + AI”